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ShortLetter - 03/2019

Il mese appena trascorso ha registrato un andamento positivo dei mercati azionari che hanno chiuso il primo trimestre dell’anno con performance significative: nel caso dell’indice S&P 500, per esempio, si è trattato del miglior trimestre dal 2009, mentre nell’area Euro il recupero ha interessato sia la componente core che quella periferica, con l’indice italiano che ha evidenziato i guadagni più; consistenti a livello continentale.

ShortLetter - 04/2019

Il secondo trimestre è iniziato in maniera positiva per i mercati azionari che scommettono su un esito favorevole per l’accordo commerciale tra Cina e Stati Uniti e che hanno accolto con favore il miglioramento del PMI cinese. I mercati emergenti e della zona Euro sono quelli che hanno messo a segno la miglior performance, mentre il Regno Unito, per via dell’incertezza sulla Brexit, e gli Stati Uniti hanno registrato performance positive più; contenute. Tassi governativi in leggera risalita, curve in moderato irripidimento, spread di credito in calo (anche per i BTP).

ShortLetter - 05/2019

Il mese appena trascorso si è caratterizzato per il prevalere di un clima di forte avversione al rischio sui mercati globali da ricondurre, in maniera prevalente, alle dinamiche commerciali. La contrapposizione tra Stati Uniti e Cina si sta inasprendo. Da un lato la Cina ha reagito all’aumento delle tariffe americane imponendo le proprie sui prodotti statunitensi. Dall’altro si allunga la lista delle aziende tecnologiche che sospenderanno le forniture a Huawei. Questa situazione ha portato alcuni colossi come Google e Qualcomm a sospendere forniture di servizi e microprocessori al secondo produttore mondiale di smarthphone. E non si tratta solo di aziende americane. Contemporaneamente, in Cina monta la retorica contro l’amministrazione americana.

ShortLetter - 06/2019

Nel corso del mese di Giugno le crescenti aspettative per nuove misure espansive da parte delle Banche Centrali sono state i principali fattori che hanno indirizzato gli operatori di mercato. Il governatore della FED, Jerome Powell, ha rassicurato gli investitori dicendo che l’istituto è pronto ad agire in modo “appropriato” nel caso di un peggioramento del quadro di crescita globale connesso, soprattutto, alle crescenti tensioni commerciali. Le parole di Powell sono seguite a quelle di Bullard, presidente della FED di St. Louis, che ha indicato come nel futuro un taglio dei tassi possa essere una misura appropriata.

ShortLetter - 08/2019

Positivi i risultati dei mercati finanziari nei primi otto mesi di quest’anno. Il propellente che ha consentito di superare ogni criticità è stato l’atteggiamento delle Banche Centrali sempre più; accomodante. Il 31 di luglio la FED ha annunciato un taglio di 25 punti base sul tasso di riferimento ufficiale L’inflazione non è salita e tanto è bastato alla FED per gratificare i mercati, che hanno atteso per ben 11 anni un taglio che interrompe la breve storia di rialzi degli ultimi tre anni.

ShortLetter - 09/2019

La Cina ha annunciato che nei primi giorni di Ottobre riprenderanno i dialoghi con gli USA, in particolare il Vicepremier Liu si recherà negli Stati Uniti dopo aver preso accordi in tal senso con il segretario del Tesoro e con il rappresentante per il commercio estero.

ShortLetter - 10/2019

La settimana di riferimento si è caratterizzata per un aumento della propensione al rischio da parte degli operatori che hanno premiato i listini azionari a livello globale. Il tema dominante sui mercati è stato ancora quello relativo alla trattativa commerciale fra USA e Cina che, dopo mesi di forti contrasti, è sfociato in un riavvicinamento fra le parti. Da quanto emerso, gli USA non aumenteranno i dazi dal 25 al 30% su 250 miliardi di export cinese e a metà dicembre non dovrebbero scattare neppure quelli al 15% su 160 mld di prodotti nell’ambito dell’elettronica di consumo. Dal canto suo la Cina si è impegnata ad incrementare le importazioni di prodotti agricoli statunitensi e, in maniera generica, ad avviare una sorta di liberalizzazione dei servizi finanziari.

ShortLetter - 11/2019

Dal conflitto commerciale tra Cina e Stati Uniti arrivano finalmente segnali positivi. Il portavoce del ministro del commercio cinese ha annunciato che sarebbe stata trovata una possibile soluzione allo scontro. Si tratterebbe di accordi progressivi che permetterebbero di soddisfare parte delle richieste statunitensi e comporterebbero una riduzione reciproca di alcuni dazi. L’amministrazione statunitense ha confermato la notizia alla stampa. Nel frattempo, il Congresso USA ha approvato l’"Hong Kong Human Rights and Democracy Act", un disegno di legge che prevede che gli Stati Uniti valutino annualmente se l'indipendenza di Hong Kong è sufficiente a giustificare i privilegi commerciali di cui gode.

ShortLetter - 12/2019

I risultati per l’intero 2019, in particolar modo dei mercati azionari, sono stati eccezionali più; che compensando il deludente 2018. Gli Stati Uniti hanno sfiorato il 29% di rialzo dell’Indice S&P 500, con il settore tecnologico a trainare la marcia, come mostra il rialzo di ben il 35% dell’indice Nasdaq Composite. L’Europa, nonostante le problematiche di natura economica e politica legate al cammino della Brexit, è riuscita a chiudere con un più; che solido +23% dell’indice Stoxx 600, con l’Area Euro in rialzo di quasi il 25% (indice Eurostoxx 50). Ancor più; sorprendente il mercato azionario italiano è riuscito a chiudere l’anno a +28%.

ShortLetter - 01/2020

L’inizio del 2020 dei mercati è stato turbato dalla notizia dell’attacco aereo degli USA in Iraq con l’uccisione del generale iraniano Soleimani. La reazione sui mercati si è limitata a un ridotto incre-mento della volatilità e un incremento del prezzo del petrolio e di alcuni “beni rifugio”, come l’oro e lo Yen. Il clima di fiducia sui mercati è migliorato sensibilmente, quando è stata scongiurata l’ipotesi di un’escalation militare fra le parti e di un’estensione degli scontri a tutta l’area mediorientale.

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