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ShortLetter - 03/2021

I dati macroeconomici pubblicati nel corso del mese di marzo hanno confermato un quadro in generale miglioramento. Gli indici anticipatori globali mostrano un’attività economica che cresce a ritmo sostenuto grazie alla forza dei settori manifatturieri e ai miglioramenti nei settori dei servizi. Questi ultimi, però, continuano ad evidenziare differenze tra paesi; crescono negli Stati Uniti ai ritmi più; elevati dal 2014, e sono molto forti anche in Inghilterra ed in Australia. In Area Euro (Grafico che segue) invece, pur mostrando miglioramenti, sono ancora penalizzati dalle restrizioni che, per i ritardi nei piani vaccinali, potrebbero protrarsi. La decisione di sospendere temporaneamente l’utilizzo del vaccino AstraZeneca da parte della maggior parte dei paesi europei ha creato inevitabil

ShortLetter - 04/2021

Il Presidente Biden ha tenuto il primo discorso al Congresso nel corso del quale ha illustrato il suo American Family Plan, un piano da $1.8trn mirato all’educazione scolastica e alla copertura sanitaria. Si aggiunge all’American Jobs Plan ($2.25trn) e al pacchetto fiscale per la pandemia ($1.9trn), che insieme permettono di raggiungere la ragguardevole cifra di ca. $6trn (6,000 mld $)! Il dibattito negli Stati Uniti ora è sempre più; focalizzato sulle risorse per finanziare la spesa pubblica, in particolare sull’innalzamento dell’imposizione su persone fisiche con alto reddito e sulle società; si fa strada anche la possibilità di raddoppiare l’aliquota sulle plusvalenze realizzate per coloro che hanno un reddito annuo superiore a un milione di dollari.

ShortLetter - 05/2021

La scorsa settimana è stato pubblicato negli Stati Uniti il “PCE price index” relativo al mese di aprile che si è mosso anno su anno del 3,6%, contro una crescita del 2,4% nel mese precedente. Anche considerando solo la componente cosiddetta “core”, che esclude dal computo i prezzi molto volatili dei beni alimentari e dell’energia, registriamo una crescita del 3,1%, un livello che non si vedeva da decenni e molto superiore al precedente 1,9%. Sul fronte Europeo la situazione appare leggermente diversa: la crescita dell’inflazione registrata, di magnitudo molto inferiore in termini percentuali rispetto a quanto riscontrato oltreoceano, dipende principalmente dagli aumenti sul fronte dell’energia piuttosto che da evidenti dinamiche nel largo consumo.

ShortLetter - 06/2021

Al termine del primo semestre di un anno che si è aperto con mille timori e altrettante speranze per via della persistente pandemia, i mercati azionari registrano performances decisamente positive, quasi senza eccezioni. Sia i mercati sviluppati che quelli emergenti sono saliti dall’inizio dell’anno del +13.29% e del +6.95% rispettivamente aggiungendo in giugno un ulteriore 2.25% e 0.55% alle performance positive realizzate già in precedenza. Gli Stati Uniti hanno collezionato record su record con un +14.01% da inizio anno e +2.62% nel mese. Europa e Giappone non hanno sfigurato con +12.77% e +8.23% da inizio anno, +1.47% e +1.40% nel mese di giugno rispettivamente.

ShortLetter - 08/2021

Estate decisamente tranquilla per i mercati finanziari e numeri da record per gli indici azionari americani che ancora una volta, come da diversi mesi a questa parte, hanno trascinato al rialzo le borse di quasi tutto il mondo. Nel secondo trimestre dell’anno gli utili e i fatturati americani sono cresciuti del 95% e del 25% rispettivamente! Non era mai accaduto nel recente passato.

ShortLetter - 09/2021

Come spesso storicamente avviene, il mese di settembre è stato caratterizzato da prese di profitto diffuse su tutti i principali indici azionari globali. Tassi più; elevati e i timori legati al costante aumento del prezzo delle materie prime, in particolare i costi per l’approvvigionamento energetico, hanno riportato incertezza sui mercati azionari. In effetti ormai l'aumento delle bollette e dei costi è di dominio pubblico su tutti i media. Si tratta di fenomeni che vanno a impattare sul reddito disponibile, oltre che sulle aspettative di inflazione. Tassi in seppur ancora marginale rialzo, Banche Centrali che stanno abbandonando un atteggiamento ultra accomodante e prezzo del petrolio in aumento rappresentano elementi di attenzione per i mercati.

ShortLetter - 10/2021

I mercati azionari hanno ripreso il trend rialzista ad ottobre senza curarsi del contestuale rialzo dei tassi di interesse nominali che nel caso di quelli US hanno di fatto quasi eguagliato i livelli massimi dell'anno segnati lo scorso marzo. In questo contesto, l’indice azionario MSCI globale (in valuta locale) ha segnato un rialzo del 5.43% nel mese ed è in rialzo del + 19,73% dall’inizio dell’anno: l’indice USA registra un +6,89% (+22.01% da inizio anno), l’indice europeo +3,61% (+ 17% da inizio anno). In controtendenza, ancora una volta, l’indice giapponese con una performance mensile del -1,25% (comunque +11,17% da inizio anno). Appesantito da quanto sta accadendo in Cina, l’indice azionario dei Paesi Emergenti ha guadagnato un modesto +0,84% (-0,19% da inizio anno).

ShortLetter - 11/2021

Sul finire del mese di novembre i mercati finanziari hanno subito una improvvisa inversione di tendenza. Complice il calo delle temperature e della forzata convivenza indoor è tornata infatti alla ribalta anche la pandemia. Non solo la minaccia dell’inflazione e le sue conseguenze sull’inasprimento delle politiche monetarie nel mondo ma anche il ritorno dello spettro di nuove chiusure e blocchi per via del riemergere dei contagi hanno raffreddato le aspettative degli operatori finanziari.

ShortLetter - 12/2021

Gli investitori hanno gestito i nuovi dati su inflazione e pandemia con relativa tranquillità e realizzato nuovi guadagni sui mercati azionari anche nel corso del mese di dicembre, al termine di un anno davvero eccezionale.

Indennità di maternità per gravidanza a rischio

(Art. 70 D.Lgs. 151/2001 come modificato da art. 2 lett. V D.Lgs 105/2022) SOGGETTI AVENTI DIRITTO E DECORRENZA La legge riconosce alle libere...